保底不输 Zero is Hero–指数型万能寿险

美股数次熔断,原油价格再度跳水,因为疫情引发的市场剧烈动荡让投资者的心情犹如乘坐过山车般忽上忽下,更不乏经历被市场数度血洗的痛苦。

    笔者之前介绍了兼具投资性能的指数型万能寿险IUL是美国人寿保险的主流产品,很多客户对这个IUL产品很感兴趣,希望了解更多细节。

    我要再次强调这个产品虽然兼具投资性能,但并不直接参与股市,挂钩的指数只是保险公司给保单持有人分配利息的参照物。

    简单地说,指数型万能寿险的指数追踪策略是保本被动追踪,追涨不追跌。

    即如果下跌,当年收益为零,不会影响本金(账户价值),指数上涨时,按照上涨幅度和对应的封顶值孰小的原则计算收益。

    今年也有多家保险公司推出一些小众指数不封顶的,那就按照上涨的实际幅度计算收益。

    拿一年点对点策略(Annual Point-to-Point Index Strategy)来简单看一下挂钩的原理,当年的保单生效对应日为点对点开始日期,一年后的相同日期为点对点结束日期,较之去年挂钩的指数涨多少,在封顶之内的按照实际涨幅计息,超过封顶的按照封顶计息,下跌的时候则保底为零。

    从去年的2月3号收盘指数1000点到第二年2月3号收盘指数1065点,上涨了65点,拿65除以初始的1000点,则收益率是0.065,也就是6.5%,因为没有超过封顶(假设封顶是10%),所以实际收益率就按照6.5%给你。

    大家看出来如果选择这样的挂钩策略,你只要看一年以后,中间的起起伏伏也不用操心。当然因为每个保单的生效日不一样或者保费交进去的日期不一样,起始日期和结束日期也不一样,所以个体的收益差异是存在的。如果第二年对应日指数下跌到1000点以下,那么就没有收益。

    每家保险公司IUL产品提供的可挂钩的指数品种不同,数量也有不同,有的除了标普500、纳斯达克100,恒生等大家耳熟能详的指数,还有MLSB、Bloomberg、PIMCO等大型证券投资公司编制的指数。

    各个指数还有不同的策略,比如可以选取一年点对点、两年点对点,也可以选取每个月平均策略等,对于你的账户价值挂钩哪一种指数或哪一种策略,你可以单选一个,也可以多选按比例分配到不同的指数策略。甚至有的保险公司推出一年可以锁定一次指数(lock in),你在这一年中任意一天觉得指数已经达到自己的预期都可以行驶这个锁定的权利,以后的涨跌跟你也没关系了,到第二年对应日时不管指数实际表现如何都按照你锁定的位置计算收益。

    还使用上图例示,假如八月份的1075点你觉得满意,那么就锁定1075点,2月3号计算最后收益时则是7.5%。

    讲完挂钩的原理,我们再以下图某人寿保险公司过去二十年挂钩标普500指数的涨跌为例,来看何为保底不输。

    第一列是年份,第二列显示标普500指数从1997年到2016年间的涨跌,第三列在IUL里面的钱在大跌时保底为零收益(当时的封顶Cap为12.5%),二十年下来,虽然该指数平均收益是5.7%,但因为IUL保底不输的策略,最后收益则达到7.3%。

    这就是为什么目前各保险公司经各州保险主管部门批准的演算利息可以在7%左右,是因为在过去二十年,即便美国股市经历了几次大的经济危机,有着号称失去的十年 (lost decade), 而IUL依然能达到平均收益7%左右。

   与直接投资股市或者大赚也或者大赔、高收益高风险相比,IUL人寿保险正是因为收益透明且保底不输占据市场主流。

    在当今疫情导致全球经济放缓,是否还会有另一个失去的十年、二十年出现,谁也说不好。

    假设市场如下图所示是剧烈波峰波谷的曲线,而IUL则是楼梯式的走势。市场下跌时是平线,市场上升则往上走。只要市场有起伏波动,IUL保底不输就会有收益。

    咱们再看一个例子,假设本金100元,如果跌50%,只剩50元,再上涨50%,那么是75元,跌了涨,没回到本金。

    咱们再看先涨后跌,100元先涨50%,是150元,再跌50%,则还是75元。也就是说不管你先跌后涨还是先涨后跌,只要跌到本金以下,再回头都不容易。

    同样的例子,如果100元在IUL里面,先跌50%,保底不输,还是100,再涨50%,封顶10%,那么是110元。

    再看先涨后跌的情况,先涨50%,封顶10%,是110元,跌50%,保底为零,还是110元。

    无论市场剧烈涨跌,IUL因为有保底不输策略,稳赚不赔。

    当然IUL保底不输策略的代价就是在市场上升时保险公司设有封顶。虽然目前也有多家保险公司推出不封顶的指数供选择,不过综观这些指数历史表现是走小幅涨跌的平稳路线,没有大起大落,所以保险公司不怕分你太多利息。

    在市场剧烈动荡的年代,我们一定要明确这种投资型万能寿险首先是一份大额人寿保单,其次才是其兼具的投资功能。

    因为这种兼具投资性能的特性,就不能简单地说我用多少钱买了多大的保单,如果仅仅是买保险,那么你只要交够维持保单的保费即可。

    但是因为你多放进去的钱都在累积现金价值,提取现金价值时用贷款方式无需缴税,用支取方式超过本金的部分才缴税,所以如果想最大限度地利用这个投资功能,那么就可以按照国税局规定的上限往里面放钱。

总而言之

    购买投资型万能寿险,你支付的保费扣除当年的各种保险费用后剩余的账户价值会放进保险公司的资金大池子里,不管保险公司如何在投资市场上操作,你只需关心你挂钩的指数涨跌如何,涨就相应分享利息,跌时保底不赔。

    一方面在投保人出险时可以有生前福利可用或者能给受益人留下巨额免税赔付,另一方面现金价值积累到一定程度也可以免税提取出来使用,从这个意义上说IUL保底不输,做到了既避险又避税。

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